レバレッジ投資実践日記

日本株の運用実績（上期）

レバレッジ君 — 2009-07-01T22:14:47+09:00

６月が終わり、早いもので今年も上期が終了しました。

市場全体の動きを表わす指数であるTOPIXは、意外？と６月もプラス（+3.5％）となりました。昨年末対比では8.2%の上昇となります。

これに対し、我がファンドはいうと・・・

６月が+7.7%(TOPIX比+4.2%)、また半年間では+13.9%(TOPIX比+5.7%)となりました。

パッシブの比率をアップ（ETF組入れ比率を引上げ）させながらも、個別株の部分では内需、具体的には小売（ファーストリテイリング、ニトリ）への集中投資を継続しました。

６月は５月までの株価反発後の調整局面という感じでしたが、７月は上下の何れかに振れそうな感じがしています。

米国株式のPERが３桁に上昇

レバレッジ君 — 2009-06-22T06:02:58+09:00

５月６日現在で61.8倍だったS&P500のPER（参考エントリー）が、６月17日現在では126.3倍になっていました。（６月21日付日経新聞）

ただそれだけです。ご参考まで。

海外株式ETFの最終兵器　VT　ついに現る

レバレッジ君 — 2009-06-13T06:47:05+09:00

ついに、あのバンガード・トータル・ワールド・ストックETF（VT）が国内の証券会社で初めて取扱い開始となりました。

これ１本で新興国含む約47カ国の世界の株式（時価総額の約90％をカバー）に信託報酬わずか0.3％で投資可能となります。

これで、「次はVMOとVTがほしい」と2008年９月に書いた両方の商品が揃うことになります。

日本除く先進国の株式に投資可能なTOKがそれなりに浸透してきた現在、VT登場により、TOKが売買高減少し上場廃止になったりすることを既に一部で心配する声が上がっています。

以下はETFクルークから引用

バンガード、国内6本目となるETF届出完了

世界最大級の投資会社である米ザ・バンガード・グループ・インクは10日、ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）に上場するETFについて、同日付で金融庁への届出完了を発表した。

バンガードが届出を完了した「バンガード・トータル・ワールド・ストックETF（VT）」は、新興諸国を含む約47カ国、約2,900銘柄で構成されるインデックス、「FTSE All-Word インデックス」と同等水準の投資成果（報酬および経費控除前）を提供する。同インデックスは、全世界の投資可能な市場時価総額の約90％以上をカバーする。

同ETFは、マネックス証券株式会社、楽天証券株式会社、株式会社SBI証券等の各証券会社を通じて購入が可能となる予定。

◆基本情報
・ティッカー：VT
・ベンチマーク：FTSE All-World Index
・上場日：2008年6月24日
・管理報酬：0.30％
・上場先：NYSE Arca（ニューヨーク証券取引所Arca）
・管理会社：ザ・バンガード・グループ・インク
・純資産総額：3億ドル（5月末現在）
・設定／交換：200,000

再度グローバルバブルが始まったのでしょうか

レバレッジ君 — 2009-06-09T06:17:12+09:00

相互リンク先のブログ「海外投資生活」でエマージングマーケットの投資の世界で有名なマーク・モビアス氏の考え方が披露されていました。

各国中央銀行による大量資金供給で、新興市場国の株価が上昇しており、この結果、新興国の株式相場は先進国を上回るペースで上昇する、また、中長期的な商品相場の上昇とドルの下落が見込まれる、というもの。

再び、グローバルバブルが開始されたのでしょうか？

デリバティブ利用の際のチェックポイント

レバレッジ君 — 2009-06-07T09:39:54+09:00

昨日ご紹介した山崎元氏のこの本を読み直していたら、個人・企業関係者の両方にとって非常に参考となる「デリバティブに対する考え方」が載っていました。

「デリバティブは特別な対象ではありません。原資産とデリバティブとの間の裁定関係が働いている限り、デリバティブでの投資も株式等の現物の市場に投資したのと同じ経済効果があります。」としたうえで、参考となるのが具体的な利用の際の次のチェックポイントです。

●デリバティブ利用の際のチェックポイント●

プライシング方法と仲介者の手数料まで含めた仕組みの完全な理解ができているか？

現物による同一ポジションとのコスト比較が有利か？

完全な時価評価による管理ができるか？

そのエクスポージャーをとる必然性があるか？（以上、下線は管理者が挿入）

この本では、この後「以上のチェック・ポイントを十分クリアしていれば、デリバティブは決してそれ自体として避ける必要のあるものではない」「デリバティブを利用しない（または、できない）ことの損失は多くの場合大きなものではありません。新しいものを利用しないと世の中に乗り遅れる、とばかりに、一種の脅迫観念に駆られて、理解不十分のデリバティブに手を出す必要はありません。」と締めくくられています。

非常に明解ですね。この様に、この本では、あくまで「考え方」について僅か４ページにまとめてあります。

山崎元さんの著作の最高傑作はやっぱりこれ

レバレッジ君 — 2009-06-06T21:27:17+09:00

経済評論家、そして転職評論家（？）としても著名な山崎さんですが、ご自身がファンドマネージャーを目指して転職した際、適切な書籍がなく苦労した経験を踏まえ、第一にファンドマネージャーのための「実用書」として作られたのが本書『ファンドマネジメント』です。

1995年の出版ですので、使われているデータや時代背景が陳腐になっている部分はありますが、この本ぐらいプロのファンドマネージャーだけでなく個人投資家にとっても実際に「使える」テキストはそんなに無いと思います。

私は、発売直後に購入し、個人としての株式運用に大いに活用させてもらいました。

山崎さん、最近、『資産運用実践講座I 投資理論と運用計画編』という主に中級の個人投資家向けの本を出されたみたいですが、そろそろ、本書の改訂版を出してもらえないでしょうか。（でも、ひょっとすると、現在は運用の実務は行っていないため、この種のプロ向けの本は出さないことにしているのかもしれませんが）

注：管理人は、いわゆる証券アナリスト資格の一次試験に大昔に合格している程度の知識はありますが、職業として運用等に従事したことはなく、ただの個人投資家のひとりに過ぎません。最近、増加しているインデックス投資等のブログをご覧の方であれば、完全に理解できないにしても間違いなく為になる本です。

ファンドマネジメント―マーケットの本質と運用の実際
山崎元

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ルーム・トゥ・リード　その素晴らしき理念と行動力

レバレッジ君 — 2009-06-06T13:56:44+09:00

NPO「ルーム・トゥ・リード」（Room to Read）は、マイクロソフトの元幹部社員だったジョン・ウッド氏が2000年に立ち上げた、途上国の子ども達に教育の機会を提供する目的のNPOです。

ジョン・ウッド氏本人が書いた本で既にその存在を知っている方もいるかと思いますが、「2020年までに1000万人の子どもたちに教育の場を提供する」を目標に、着実に実績を積み上げており、2008年5月現在で以下の成果を上げています。

学校442校の開設

図書館5,167カ所の開設

現地語の児童書を226タイトル、計209万9,000冊発行

計224万976冊の英語の児童書を寄贈

108のコンピュータ室を開設

47の語学学習室を開設

4,036人に女子奨学金を支給

その成功の秘密は、こちらのブログの解説のとおり、ジョン・ウッド氏が募金や支援を個人や団体に要請する際の感情に訴える「情」の部分と、組織をいかに運営するかといった「理」≒戦略・戦術面の両面で、うまくやってきたことが挙げられます。

その素晴らしい理念と抜群の行動力には、驚くばかりです。

私の今年のコミットメントのひとつとして、寄付の増額がありますが、今年の資産運用がうまくいった場合の具体的な寄付先の候補、そして、場合によっては人的な貢献（ボランティア）としても、このNPOのプログラムを考慮したいと思います。

皆さんも、時間があればまずは本を読んでみてください。

マイクロソフトでは出会えなかった天職僕はこうして社会起業家になった
矢羽野薫

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長期投資に値する会社

レバレッジ君 — 2009-06-04T23:12:15+09:00

相互リンク先ブログ「株式十八番」さんの記事「長期投資で報われる会社と報われない会社の違い」を見て、私の考える「長期投資に値する会社」を考えてみました。

私の場合は、個人的にこれまで最も売買し、実際にキャピタル・ゲインを最も多く得たことがあり、かつ、現在も株式を保有するこの会社が、相応しいと思います。

その会社とは、ユニクロ他を展開するファーストリテイリングです。

「株式十八番」さんの様に、他社比較（多国籍間）もなく、しかも入手できるチャートの制約の関係で、数字のみでの紹介となりますが、ご覧ください。

当社は、1994年７月に最初は広島市場に上場しました。この時の初値は14900円です。
この上場時も非常に注目を浴びた会社でしたが、一時期業績は低迷、あのフリース・ブームの前は株価もかなり安い時期がありました。（前回の日本の金融危機の頃）
その後、原宿進出とほぼ時期を同じくして、フリースが大ブレイク。世の中、右も左もユニクロのフリースを着ている人ばかりの状態となり、「ユニばれ」なる言葉まで出現したのは、記憶に新しいところです。
柳井体制に戻った最近では、商品の幅も拡がり、経営の安定度も増して、多くの小売業の売上が低迷する中で、当社既存店売上高は７カ月連続で前年を上回るなど、再びまさしく「一人勝ち」の状態です。
今日（2009年６月４日）の株価は、終値12090円となっていますが、上場以降の株価分割を考慮すると、なんと株価は約12倍（1178％）となっています。
なお、当然のことながら、この間、収益は飛躍的に拡大し、経常利益は1994年８月期の27億円から、2008年８月期見込み950億円まで株価以上に成長しています。

もちろん、オーナー経営者の柳井氏への依存度が高いことが、投資家にとっては一番のリスクですが、まだ、当面は心配不要でしょう。

個人的には、株価は早晩上場来高値を更新し、遅くとも５年以内には時価総額がセブンイレブンを抜いて小売トップになると予想します。

注：株式ホルダー特有の多分に楽観的観測を含んでいます。当社株式への投資を推奨するものではありません。

日本の評価は「Ｂ」　投信市場「投資家利益」

レバレッジ君 — 2009-06-04T21:29:43+09:00

先日、日経に小さな記事を見つけブログで言及しようと思っていたものの、元データが見つからず、そのままにしていた話題です。

ファイナンシャル・ジャーナリストの竹川美奈子さんのブログで取り上げていました。

米国モーニングスター社が、16国・地域の投信市場について、投資家保護等投信保有者の立場から比較するという珍しい調査です。

私は、「日本が３位」という新聞報道に「意外に良いじゃん」というのが印象でしたが、詳細はイボットソン・アソシエイツ・ジャパン株式会社のプレスリリースをご覧ください。

実現すれば画期的　米ダウへの「トヨタ」採用

レバレッジ君 — 2009-06-01T23:06:53+09:00

相互リンク先のカウンターゲームさんのブログで知った情報です。

GMがダウ工業株30種平均から外される方向であることは知っていましたが、その代わりに日本企業のトヨタが選択肢として検討されている様です。

企業実態から言えば、トヨタはもはや世界の「TOYOTA」ではありますが、もし、これが実現する様なことがあれば、びっくりですね。