レバレッジ投資実践日記

原油価格の下落が意味するもの

レバレッジ君 — 2008-07-21T10:27:07+09:00

コモディティの主力商品である原油については、価格高騰が進むにつれバブルだという意見が増えています。

そして、ご丁寧に価格のうち「実需・ファンダメンタルズに基づく部分がいくら」そして「投機によるものがいくら」と分解する方までいらっしゃいます。

海外の年金の様な長期的なスタンスで投資するところが、かなりの金額をロングで投資する現状において、投資と投機の区別をすることはナンセンスと思います。

まぁ、こんな誰にも正解がわからない議論はさておいて、先週価格が下落に転じた（一時的なものか、トレンドの変化かわかりません）のを受けて、気になることがあります。

それは、原油価格が天井をうって今後どんどん下落していくことは何を意味するかということです。

確かに際限なく原油価格が上昇する様なことがあれば、海外に比べ比較的インフレを抑制できている日本経済にとっても限界がくるのは間違いないですが、原油価格の下落の主因がアメリカ・中国を中心とした世界経済の悪化→需要減少→原油価格下落という経路を辿るものだとしたら、その程度が大きい場合は原油価格低下メリットよりも遙かに悪影響が大きいと思います。

私の場合、原油についてはiShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (GSG)を通じて投資していますが(原油は当該ETFでは最大の構成品目。価格推移はNightWalker's Investment blog 参照）、それはポートフォリオのごく一部に過ぎません。これらが下がっても、大半を占める株式の部分が上がることこそが資産形成に寄与します。

そして、これは大多数の個人投資家にも当てはまると思います。

原油価格のトレンド急変には注意、というエントリーでした。（個人的には、まだ大きなトレンドの変化はないと思っていますが、どう行動するかは自己責任でお願いします）

マネックスさん　早くして！

レバレッジ君 — 2008-07-20T23:53:39+09:00

今週中に海外ＥＴＦの発表しないと、「準備も出来ていないのに発表すんな」コールがネットで渦巻きますよ。本当。

休み明けには、発表してください。それと、取扱い前に掲載した雑誌も同罪です。ちゃんと、確かめてから、載せてください。

ちょっと、イライラしてきた管理人でした。

P.S.

いろいろ注文つけていますが、米国株取引開始記念「４泊６日ツアー」無料モニター大募集に申し込んでいます。

もし、当選したら取り消しとかしないでね。（ペア３組の狭き門ですが）

この当選発表が25日ということは・・・・。

橘玲氏がいつの間にか新しい本を２冊出しています

レバレッジ君 — 2008-07-20T00:20:02+09:00

投資本を、ただ単に投資の参考書としてでなく、「読ませる」作品として出版することで多くの読者の心をつかんでいる橘玲さんが、なんと２冊同時に発売予定であることをアマゾンで発見しました。

いずれも、少し前に発売されベストセラーとなっている『黄金の扉を開ける賢者の海外投資術』の実践編です。

１冊は「究極の資産運用編」、そしてもう１冊は「至高の銀行・証券会社編」となっています。

私はETF1080本の完全ガイドが付いている「究極の資産運用編」を早速アマゾンで注文しました。

日本人が使いやすい海外の１３の銀行・証券会社を紹介している「至高の銀行・証券会社編」も魅力的ですね。

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未実行の投資戦略

レバレッジ君 — 2008-07-19T23:08:44+09:00

国際分散投資を行いながらも、ポートフォリオを時には大胆に変動させるのが、私の運用手法です。キャピタル・ロスの実現も、全く躊躇することなく行えます。

最近の市場環境を踏まえ、今準備を進めているのが株式比率のアップ（債券比率の引き下げ）です。

これについては、売る方は実施済みで、残るは買いのタイミングを見計らっているところですが（マネックスの海外ETF取扱い発表も意識）、近いうちに実行に移されると思います。

一方で、具体的な検討が進んでいないのが、以下の項目です。

ヘッジファンドへの投資
海外への一部資産の移管
ブラジルや南アフリカ等新興国への個別投資

　　関連エントリーはこちら→その１、その２

これらの検討が進んでいない原因は、はっきりしています。

ただ、忙しいからです。

現在、仕事が出張が多いのと試験勉強中（といってもブログしたり他のことをしていることが多いですが）のため、新たな投資の研究に費やす時間が不足しているため、方針自体がまだ固まっていない状況ですが、時間に余裕がでてくれば、前に進めるか、それともストップするか判断して、いずれ報告します。

Fannie Mae　と　 Freddie Mac

レバレッジ君 — 2008-07-18T22:23:02+09:00

今、世界の金融経済界で一番の話題と言えば、ファニーメイとフレディーマックです。

両社とも米国政府が設立した「政府系の住宅金融機関」です。

国の政策との関係や設立経緯等から、今回の問題が浮上するまでは米国債に準ずる高い信用力を有する債券への有力な投資手段として、国内外の金融機関や機関投資家、投信の投資先等として幅広く組入れられてきました。

ところが、ここにきて、粉飾の問題が発生したり、住宅市場が低迷する様になったため、急速に信用力を低下させ、足元では破綻の可能性すら言及される様になっています。

そして、ここ数日の新聞報道のとおり、日本の金融機関等も両社の債券を多額に保有していることから、他人事ではない状況となっています。

よく似た仲間のジニーメイ（Ginnie Mae ：Government National Mortgage Association）がガバメントの文字どおり政府保証があるのとは異なり、この２つの会社が発行する債券（エージェンシー債）については、あくまで政府の「暗黙の保証」であるとされているのが、大きく異なる点です。

Horiko Capitalの堀古英司さんは、エージェンシー債の発行残高が米国債の３分の１以下だった10年前であれば「もしも」のときに備えることができたが、現在は米国債4.5兆ドルに対し、エージェンシー債の残高は３兆ドル（2007年末）となっており、もはや「保証」を期待するのは無理との見解を披露されています。

そして、もっともありそうなシナリオが債務の株式化（いわゆる、デット・エクイティ・スワップ）だそうです。

米国政府、中央銀行の的確な対応が求められます。ひとつ間違えば、世界経済が大混乱に陥る可能性も否定できない重大な局面にあるといえましょう。

マネックス海外ETF取扱いに関する噂は本当か？

レバレッジ君 — 2008-07-13T23:10:04+09:00

６月末取扱い開始予定が７月中旬以降開始に延期になって、多くの個人投資家を落胆させたマネックスですが、今週その７月中旬を迎えます。

たぶん、今週の発表もないだろうと思っていたら、ビッグニュース（ただし、未確定）が飛び込んできました。（相互リンク先のモンチさん、およびエッジさんのブログ記事参照）

確定情報ではないですし、前回のこともあるので、多少の時期の遅れが更にあることは想定しておいた方が精神衛生上よさそうですが、マネックスが日本の証券会社における海外ＥＴＦ取扱いにおいて、質量ともに楽天に並ぶ、場合によって一気に逆転する、大きな出来事となりそうです。

幸い、先週からキャッシュポジションを高めていたので、事実なら早速買うかもしれません。

いずれにしても、当社からの発表を待ちたいと思います。

乱気流を抜けたとき、世界経済はどこを飛んでいる？

レバレッジ君 — 2008-07-12T10:50:34+09:00

2008年1月、スイスの保養地ダボスで開催された世界経済フォーラム年次総会。通称ダボス会議。

その席上で、サブプライム問題で揺れるアメリカ経済について、ライス国務長官は「乱気流の中にある」と語りました。つまり、しっかりと身構えて景気後退のリスクに備えよ、ということです。

しかし、アメリカに限らず、世界経済も、いずれは乱気流から抜け出して安定飛行に入るので、そのときに、どのくらいの高度を、どの程度の速度で飛んでいるかを見極めることが大切、と説くのが講談社MOOKの『世界のお金の動きが一目でわかる本』です。

文字どおり、先進国から新興国に至るまでの各国の現状とマネーフローを図解し、我々のイメージと実際が結構異なることに驚きます。

また、「資源　エネルギー」「環境」「食品」等の重要テーマの解説も世界経済の今を鳥瞰するのにはもってこいの内容です。

なお、海外ETFや海外投信の選び方、買い方（全202本厳選銘柄リスト）についてのページもありますが、こちらはあくまでオマケと考えた方が良いと思います。

図解世界のお金の動きが一目でわかる本 (講談社MOOK)
山下知志

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最初の一手　金ＥＴＦ購入

レバレッジ君 — 2008-07-12T10:19:00+09:00

今月は、「行動する」と宣言していましたが、早速ポートフォリオを変化させました。

本ブログをご覧になられるインデックス投資家の方や、相互リンク先の多くの方はポートフォリオの比率は一定に維持する派（リバランスは行っても大きくは変動させない）が多いと思います。

ですが、私の場合は昔のアクティブ投資の癖が抜けず、時々大胆に変化させてしまいます。

今月はまずは直感的にJ-REITのインデックス投信を全額解約し、一方で金ETF(SPDRゴールドシェア：コード1326）を買いました。

コモディティへの投資に懐疑的な方が多い（経済的な側面だけでなく、物価高騰に加担するのは、けしからんという精神的な面含め）ですが、この不確実性を増す市場環境の中で、投資を安心して継続していくためには、商品投資は欠くことができない、と私は考えています。

次の一手も考えています。これも実行後報告します。

７月は「行動」します

レバレッジ君 — 2008-07-07T00:27:07+09:00

世界的に株式の価格が魅力的になってきたこと、国内不動産マーケットの低迷が長引きそうなこと、そして、金ETFを新規に組入れるため、今月は久しぶりにポートフォリオを大きく動かそうと思います。

「あれ」と「あれ」を売って、「あれ」と「あれ」を買おうと思います。

さっぱりわからないですよね。本日からの出張から帰ってきてからディールした後、詳細は報告します。

国と個人における「金」の保有

レバレッジ君 — 2008-07-05T19:31:49+09:00

ご承知のとおり、日本でも金のＥＴＦが登場し、現物や先物取引、金関連の企業に投資する投信を通じた間接投資に加え、投資方法の多様化が図られたわけですが、大証、東証とも取引は活発とは言いがたい様です。

一方、国もしくは中央銀行が保有する外貨準備については、信用力の高い国債等有価証券への投資のほか、金本位制がなくなった今でも一定程度は金（ゴールド）でも保有されています。

グラフトンさん通りさんのブログによれば、米国やフランスでは準備資産の約15％を金で保有し、ドイツやイタリアも約10％は金だそうです。

国と個人では、投資における目的等立場が異なりますが、こんな数字を目にすると、個人資産に占める金のウェートは一定程度あっても良いかもしれません。例えば、５％とか10％とか。