レバレッジ投資実践日記

７月が終了しました。

先月、「７月は上下の何れかに振れそうな感じがしています」と書いたのですが、当たった様な当たってない様な感じです。

月の前半は軟調な相場展開でしたが、後半からは堅調な米国市場等の動きに追従するかたちで、日経平均も連騰し１万円を回復して終わりました。

ですが、月間のTOPIXの上昇率は2.2％どまりです。まだ本格的な上昇というのには遠い感じです。

で、私の運用実績はというと

６月が終わり、早いもので今年も上期が終了しました。

市場全体の動きを表わす指数であるTOPIXは、意外？と６月もプラス（+3.5％）となりました。昨年末対比では8.2%の上昇となります。

これに対し、我がファンドはいうと・・・

相互リンク先ブログ「株式十八番」さんの記事「長期投資で報われる会社と報われない会社の違い」を見て、私の考える「長期投資に値する会社」を考えてみました。

私の場合は、個人的にこれまで最も売買し、実際にキャピタル・ゲインを最も多く得たことがあり、かつ、現在も株式を保有するこの会社が、相応しいと思います。

５月の運用実績が出ました。

まず、TOPIXは＋7.2％と世界的な景気回復期待から大きく上昇しました。

４月は、市場をアンダーパフォームした私のファンドですが、５月は好調に推移しました。

昨年トヨタの株価が今より安かった時期に、同社のPBRについて言及したことがあります。（参考：世界のTOYOTA　PBR１倍割れが意味するもの）

この時は日本企業の代表選手であるトヨタでさえ、PBRが１倍割れ、すなわち株価が１株あたり純資産（BPS＝解散価値）を下回る状況は、異常であり早晩こうした状況は解消されるはず、との思いでエントリーしました。

どうやら、私の予想は、一部予想外の理由も背景に、その通りとなりそうです。

４月が終わり、あっと言う間にもう今年も５月になりました。

４月のTOPIXは＋8.3％と大きく上昇しました。

一方、我がファンドは＋5.0％と指数をアンダーパフォームしました。コアの三菱商事が17.5％上昇したものの、同じくコアのニトリが殆ど動かなかったこと等が主な要因。この結果、年初来の成績もほぼ指数並みになりました。

本日から、実家に帰省しますので、ブログ更新はしばらくお休みします。

皆様、よい休日をお過ごしください。

予想された事態が現実のものとなりました。

日本経済新聞社が算出する株価指数である日経平均株価（225銘柄）がついに算出できなくなりました。

理由は、指数構成銘柄の予想連結最終損益合計が全体で赤字となったため。メガバンクや野村の業績修正等が決定打となった模様です。

21年３月期の決算発表が終了するまでは前期推定の決算ベース、発表後は今期（22年３月期決算）予想ベースとなります。

指数が再び算出される様になっても、しばらくは「超高PER」の状態が続くことが予想され、投資家の悩みも続きそうです。

全く投資先としては関心がないのですが、銀行株それもメガバンクでなく「りそな」の株価が堅調です。

メガバンク３行（三菱東京UFJ、三井住友、みずほ）とも過去１年間の株価がTOPIXをアンダーパフォームする中、当行だけが昨年11月頃から大きく上昇しており違った動きをしています。（参照リンク）

何か裏があるのかもしれません。

あっという間に今年最初の月が終わりました。

昨日が日本企業の四半期決算発表ピークでしたが、出てくる数字は想像以上に悪いですね。

未曾有の実態経済悪の中、月間騰落率は日経平均が▲9.8％、TOPIXは▲7.6％となりました。

これに対し、我がファンドは・・・・。

少し前に、一時期に比べアクティブ運用（日本株）の比率を大幅に引上げ、再び助平根性を出していますが、昨年末から１月９日（金）までの運用実績を確認してみました。

その結果は？

トヨタ74.3％、ホンダ84.8％、ソニー74.4％、キヤノン77.7％、コマツ74.3％、日本郵船84.8％、信越化学69.0％・・・・。

これが何の数字だかわかりますか。

８日の東京株式市場は、まさに「暴落」の言葉が相応しい展開となりました。

終値は、日経平均株価が9,203円（前日比▲952円、▲9.4％）、TOPIXが899（同▲8.8％）と両指数とも１割近い下落。前日のＮＹの大幅な下げに加え、トヨタの大幅減益見込みの報道がなされたことが重なり、国際優良銘柄も含め投売り状態となったもの。“トヨタショック”の１日でした。

主観的なことを申し上げる前に、まずは客観的なデータ（10月３日終値ベース）を確認しましょう。

• 東証１部（以下同じ）の予想PER：13.65倍
• 平均配当利回り：2.21％
• 株式益利回り：7.32％（益利回りはPERの逆数＝利益÷株価）
• 純資産倍率：1.16倍（連結ベースで算出を開始した2000年８月以降で最低）

アメリカの金融安定化法案がなんとか可決されましたが、予想どおりこれだけでは市場も反応しなかったですね。

アメリカの株式市場に振り回されている日本株について、留意しておくべきことがあります。

いやぁ、本日の日本株の下げは強烈でしたね。

日経テレコンの情報によると、本日600円超下げた日経平均採用の銘柄225銘柄のうち38銘柄がPER10倍割れとなったとのこと。

この中には、コマツや商船三井といった好業績組も含まれ、最も低いのは伊藤忠商事の4.3倍。あのキャノンも10倍割れ寸前です。

こんなに個別で見ていくと確かに安くなった日本市場ですが、16日終値の市場全体のPER（日経平均ベース）は約14倍。日本市場としては歴史的な低さですが、欧米市場等と比較した場合、なお、下げ余地がある感じです。

どのセクターが日本のPERを引き上げているのでしょうか。銀行？不動産？電機？それとも食品？

昨日の話ですが、仕事を終えていつもの様にポートフォリオ全体の時価総額をチェックしてみたら、久しぶりに前日比50万円以上もプラスとなっていました。

日本株が前日の下落からリバウンドしていたにしても、少し金額が大きいなぁと思っていたら理由がわかりました。

私のポートフォリオの中で依然として大きなウェートを占める日本株の中で最大の金額となっている住友金属鉱山（証券コード5713）がアナリストの推奨もあり、上昇率上位にランクインしていたからでした。

終値で100ドルを初めて突破した原油と同様、金も1000ドルの大台クリアが目前に迫っており、たぶん、それはひとつの通過点に過ぎないでしょう。そうなれば、長い間株価が低迷していた同社株の上昇も勢いづくこと間違いなし（！？）。

なお、私はこの住友金属鉱山と海外ＥＴＦ（ＧＳＧ）により、コモディティ価格の高騰時のリスクヘッジ・資産運用の分散を図っています。

2008年最初の東京株式市場は、日経平均株価が616円安の14,691.41円と「大発会」としては７年振りの下落、しかも戦後の東証再開後の値下がり幅で過去最大という大波乱の幕開けとなりました。

東京市場が休場中に進行した円高や、原油の100ドル突破等悪材料が重なったとはいえ、４％を越す下落は市場関係者や投資家にとっては、いっきに正月気分を覚ますのに十分すぎる出来事です。

一方、こんなに日本株が下げているというのに、他のアジア株式市場は軒並み上昇して終わっています。改めて、特定市場のみに偏らない分散投資の必要性を痛感しました。

ちなみに、マイ・ポートフォリオは国際分散投資への移行中につき、保有するTOPIX連動型のETFの下落を主因に半日で約60万円も評価減となりました。

本日は市場参加者が少ないことが値動きを大きくしたと思われ、来週は自律反発することを予想します。私は、勿論「買い」で向かっていく方針です。

P.S.（1月5日）

・日本株は「景気敏感株」の側面が強いとも言われる。ひょっとすると、昨年来の日本株の相対的に悪いパフォーマンスは、日本というよりは世界経済の先行きの悪化を先取りしている可能性もあると思いました。

・「買い」向かうと書きましたが、いくら安いとはいえ、これ以上日本株への投資ウエートを増やすと、いつまで経っても「国際分散投資」が実現しないので、買いの対象は「海外」とする予定です。