レバレッジ投資実践日記

以前「NN倍率で日米株価を比較」でご紹介したNN倍率について、10日終値でもって算出したところ、1.02倍という数字となりました。

株式市場全体の状況を表わす指標と言えば、個別株式同様、ＰＥＲ（上場企業全体の１株あたりの利益予想の何倍まで株式が買われているか）とＰＢＲ（上場企業全体の時価総額と純資産の比率）が代表的です。

少しだけテクニカルですが、よく日経新聞に登場する指標としては、ＮＴ倍率（日経平均とＴＯＰＩＸの比較）もありますね。

これに対し、国際的な比較をする際にもＰＥＲやＰＢＲ（単純に日本の方が高い、低いと比較しても意味はないですが、過去の時系列の数字も踏まえ比較することには一定の意味がある）を用いたりしますが、今日ご紹介するのは「ＮＮ倍率」です。

最初のＮは「ＮＹダウ」、そして後者は「日経平均」を表わします。この両者を過去の実績とあわせ比較することにより、相対的な株価の位置・割安感を探ろうというものです。

我が家では、家計の純資産を平成10年から計測していますが、あわせて、その時点の日米株価、為替、ＮＹ金価格等もデータを残しています。

このデータを基に過去と現在の「ＮＮ倍率」を示すと以下のとおりとなります。

• 平成11年12月30日：０．６１倍（ダウ７，８９９．５２、日経１２，８７９．９７）
• 平成14年12月30日：０．９８倍（ダウ８，４３１．６３、日経８，５７８．９５）
• 平成16年12月30日：０．９４倍（ダウ１０，８００．３０、日経１１，４８８．７６）
• 平成17年12月30日：０．６７倍（ダウ１０，７１７．５０、日経１６，１１１．４３）
• 平成18年12月29日：０．７２倍（ダウ１２，４６３．１５、日経１７，２２５．８３）
• 平成20年 1月17日：０．８８倍（ダウ１２，１３３．０４、日経１３，７８３．４５）

この倍率は、数字が大きいほどアメリカ株（ＮＹダウ）が日本株（日経平均）に比べ相対的に株価水準が高い（割高）であり、逆に小さい場合は日本株の株価が相対的に高いことを意味します。

こうして見てみると、平成11年の頃は、日経平均の値がＮＹダウよりもかなり数字が大きかったのが、近年はＮＹダウの値が日経平均と値と殆ど変わらないところまで、上昇してきているのがわかります。

足元の相場は、日米とも株価は下落基調（相対的には日本の方が弱い）ですが、現在のＮＮ倍率（０．８８倍）が今後上下どちらの方向になるか要注目です。

個人的には、中長期的に数字が小さく方向（日本株の方がアメリカ株よりも相対的に堅調な相場展開となる）を予想します。（歴史的に、大きなトレンドは日米逆）